6月12日，道農飯局第一期形勢分析會在北京香港馬會會所舉行，與會分享嘉賓是中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年，他就當前經濟形勢等問題與俱樂部理事進行探討交流。
 

　　許小年在題為《漫長復蘇路》的演講中說，這次金融危機是全球化時代的第一次危機，而不是一次常規的經濟景氣循環，因此不能低估形勢的嚴峻程度，而且一定要從全球化的視角來看這個問題。“全球化的時代，由于世界各國政府經濟政策的失誤，導致了全球經濟的嚴重失衡，這次失衡表現為金融海嘯和經濟衰退，這是戰后最嚴重的經濟衰退，全球的經濟失衡表現形式是一次危機。”

　　這種失衡主要表現在中美之間的失衡，這兩大經濟板塊的融合和連接，從根本上改變了全球經濟的格局。許小年分析說，中國加入WTO之后，依托廉價的勞動力，廉價的土地資源，廉價的生產要素，再加上政府主導的過度投資，造成一個龐大的制造能力，國內無法消化的過剩產能都通過出口到海外了，進入了全球市場，對美國經濟的運行也產生了重大的影響。這造成美國長期的低通脹，使得美聯儲長期執行松寬的貨幣政策，大量的流動性泛濫制造了美國戰后歷史上最大的資產泡沫，最先表現為房地產泡沫。而松寬的貨幣政策，流動性泛濫，激發了美國巨大的需求，反過來又進一步加大了中國政府的投資力度。

　　許小年指出，在全球經濟失衡被糾正之前，全球經濟復蘇是不可能的。“美國要去杠桿化，中國要去庫存化”，美國要減少消費、增加儲蓄，中國則要減少投資、降低儲蓄，惟有如此，才能解決中美兩國的經濟失衡。他預計，由于美國率先主動調整，美國經濟將率先復蘇，西方經濟已經基本見底，但還沒到反彈的時候。

 

　　對于中國經濟的復蘇進程，許教授認為中國的經濟調整尚未開始，此次短暫回暖是“倒冬暖”，中國經濟此次短暫回暖之后，將有二次探底過程，探底之后才可能迎來可持續復蘇。他認為經濟危機最危險的時候已經過去，但最困難的時候尚未開始。

　　因此，復蘇路將會是漫長的，復蘇進度取決于世界各國經濟調整進行的速度，“調整越快的復蘇越快，調整越慢的復蘇越慢，拒絕調整的等于拒絕復蘇”，中國屬于最后一種情況。因此，中國將晚于美國復蘇。

　　針對與會理事們提出的“能不能再寄托于出口增長”這個問題時，許小年強調說，中國不會再回到過去每年20%的出口增長速度，“那是一廂情愿的想法”，這是因為美聯儲的貨幣政策不會再像過去那樣松寬了，美國的銀行不會再像過去那樣發信貸了。

 

　　他強調說，解決國內過剩產能在于擴大內需，而且必須擴大有效的內需，“拉動內需不能靠家電下鄉，不是找農民要內需，而是要針對最有購買力的群體”。他進一步指稱，當前的困難表面上看是由外部需求疲軟所致，深層次的原因是投資驅動的傳統增長模式已走到盡頭，只有進一步的改革和開放，減少政府的過度管制，放開行政準入壁壘，讓民間資源流動起來，吸引民間資本參與，才能迎來可持續的復蘇。

　　在當前全球金融危機的背景下，各位理事與許小年教授還就金融危機的發生根源、重建國際貨幣金融體系、中國的產權制度、中國現代化進程、經濟增速、回暖預期等宏觀經濟問題進行了深入的交流。

　　包括田溯寧、李書福、胡葆森、張醒生、蔣錫培、夏華、吳亞軍、李振福等理事及執行主席劉東華參加了此次分析會。會議由俱樂部執行秘書長程虹主持。

　　許小年教授簡介：

　　1953年出生。1981年獲中國人民大學產業經濟學碩士學位。
　　1981年至1985年，在中國國務院發展研究中心任研究員。
　　1985年至1991年，在美國加州大學戴維斯分校就讀取得經濟學博士學位。
　　1991年至1995年，在美國馬薩諸塞州Amherst學院擔任助理教授，講授經濟學和金融市場學。
　　1996年，在美國華盛頓的世界銀行擔任咨詢師。
　　1997年至1998年，任職美林證券亞太區高級經濟學家。
　　1999年至2004年，擔任中國國際金融公司研究部董事總經理兼研究部主管。
　　2004年至今，開始擔任中歐國際工商學院經濟學和金融學教授。
　　2005年至2006年，任北京高華證券有限責任公司研究部主管，后升任副董事長。
　　2006年10月，離開高華證券。之后加盟嘉實基金擔任顧問。
　　2008年4月，出任北京大學光華管理學院與嘉實基金共同成立的北大光華－嘉實投資研究院主任。