“2018中國(guó)綠公司年會(huì)”于4月22日-24日在天津舉行，主題為：智能商業(yè)時(shí)代 高質(zhì)量發(fā)展與價(jià)值創(chuàng)造。禹閎資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)唐榮漢出席【全會(huì)-影響力投資專(zhuān)場(chǎng)】并演講。　

　　從我們的退出案例來(lái)看，社會(huì)企業(yè)投資的回報(bào)率并不明顯低于其他領(lǐng)域的投資，其投資周期也沒(méi)有比其他領(lǐng)域的投資周期長(zhǎng)。

　　2007年禹閎投資成立，明確堅(jiān)持社會(huì)價(jià)值取向作為公司核心理念，并把與“吃飯、吃藥、低碳”相關(guān)的民生領(lǐng)域作為投資重點(diǎn)，但當(dāng)時(shí)我們并不知道有影響力投資這個(gè)概念，2012年我們把社會(huì)環(huán)境影響列入公司投資標(biāo)準(zhǔn)的首要考量指標(biāo)。自那以來(lái)，我們團(tuán)隊(duì)把主要的投資力量放在了社會(huì)民生領(lǐng)域，到目前為止，禹閎有60%以上的項(xiàng)目集中在綠色農(nóng)業(yè)、低碳環(huán)保、健康養(yǎng)老和文化教育領(lǐng)域。從我們的退出案例來(lái)看(我們自己與自己比)，社會(huì)企業(yè)投資的回報(bào)率并不明顯低于其他領(lǐng)域的投資，其投資周期也沒(méi)有比其他領(lǐng)域的投資周期長(zhǎng)。

　　影響力投資是一種有“潔癖”的耐心資本。

　　做了幾年社會(huì)領(lǐng)域的投資，我的第一個(gè)體會(huì)是既要做減法又要有耐心。顯然，把社會(huì)價(jià)值指標(biāo)放在投資標(biāo)準(zhǔn)的首位，必然要求排除一些行業(yè)偏好，而應(yīng)專(zhuān)注于社會(huì)民生領(lǐng)域;同理，碰到一些財(cái)務(wù)指標(biāo)良好但評(píng)估下來(lái)并不符合社會(huì)環(huán)境影響力指標(biāo)的投資機(jī)會(huì)就得放棄。還有就是要耐心。我這里所指的耐心，不是就投資周期長(zhǎng)短而言的。從我們已投的社會(huì)企業(yè)來(lái)看，有的是從NGO轉(zhuǎn)制而來(lái)，有的是創(chuàng)始人出于社會(huì)情懷或某個(gè)特殊事件的影響而創(chuàng)立的，他們中的大多數(shù)其商業(yè)模式不清晰、不成型，商業(yè)人才匱乏;還有的社會(huì)企業(yè)創(chuàng)立時(shí)并沒(méi)有明確社會(huì)價(jià)值取向，其社會(huì)目標(biāo)是在解決了一定的社會(huì)問(wèn)題后逐步確立的，在經(jīng)營(yíng)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)或其他困難時(shí)，企業(yè)的社會(huì)使命也容易發(fā)生漂移，因此，作為這些企業(yè)的戰(zhàn)略投資人就更需要有耐心并投入更多的精力給予幫助和支持。從某種意義上來(lái)講影響力投資是一種有“潔癖”的耐心資本。

　　優(yōu)秀的社會(huì)企業(yè)應(yīng)該是用創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會(huì)問(wèn)題，那些具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新能力的社會(huì)企業(yè)才是影響力投資的首選。

　　我們通常把“用商業(yè)手段解決社會(huì)問(wèn)題”的盈利性機(jī)構(gòu)統(tǒng)稱(chēng)為社會(huì)企業(yè)，然而，優(yōu)秀的社會(huì)企業(yè)應(yīng)該是用創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會(huì)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，因?yàn)橹挥袆?chuàng)新才能用普惠的方式提供產(chǎn)品和服務(wù)，也只有具備持續(xù)創(chuàng)新能力的社會(huì)企業(yè)才能在兼顧一定的商業(yè)回報(bào)的前提下堅(jiān)守社會(huì)價(jià)值取向，因此，那些具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新能力的社會(huì)企業(yè)才是影響力投資的首選。

　　低碳、數(shù)字社會(huì)將是一個(gè)社會(huì)資本與金融資本并駕齊驅(qū)的時(shí)代。

　　影響力投資作為投資行業(yè)的一個(gè)細(xì)分，目前規(guī)模還比較小，屬于另類(lèi)，從全球看大概也只是整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)總規(guī)模的5%左右，但是近幾年其增長(zhǎng)很快，未來(lái)前景可期。大家知道，300多年來(lái)的工業(yè)社會(huì)受私有產(chǎn)權(quán)的財(cái)富觀和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法則的支配，創(chuàng)造了龐大的金融資本，金融資本是工業(yè)社會(huì)物質(zhì)財(cái)富增長(zhǎng)和集中的主要力量。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和分布式可再生能源的運(yùn)用，扁平的、分布式產(chǎn)業(yè)組織不斷涌現(xiàn)，特別是近2、3年來(lái)區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，區(qū)塊鏈與物聯(lián)網(wǎng)、AI技術(shù)的結(jié)合將可能成為寡頭壟斷的克星。分布式加密存儲(chǔ)、共識(shí)機(jī)制、去中心化等，它有可能從根本上重構(gòu)產(chǎn)業(yè)組織，合作、共享、協(xié)同、社會(huì)化將成為新時(shí)代產(chǎn)業(yè)變革的新趨勢(shì)，而社會(huì)資本正契合了上述大趨勢(shì)，因此，我的觀點(diǎn)是：低碳、數(shù)字社會(huì)將是一個(gè)社會(huì)資本與金融資本并駕齊驅(qū)的時(shí)代。
 

下面為他的演講全文

　　各位企業(yè)家朋友，各位來(lái)賓下午好。首先要感謝主辦方給我這么一個(gè)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，接下來(lái)我與各位分享一下我們幾年來(lái)從事社會(huì)企業(yè)投資的一點(diǎn)體會(huì)和認(rèn)識(shí)。

　　我九十年代初就開(kāi)始身著資本市場(chǎng)，2000年就因?yàn)檎J(rèn)識(shí)永光老師，大概此后的八年兼任了中國(guó)青基會(huì)的常務(wù)理事，所以對(duì)社會(huì)公益也有一些認(rèn)識(shí)和體會(huì)，2007年剛才永光老師說(shuō)到了我和另外兩位合伙人組建了禹閎投資，當(dāng)時(shí)我們?nèi)齻€(gè)人確定這個(gè)機(jī)構(gòu)以社會(huì)價(jià)值為取向，重點(diǎn)關(guān)注和投資以吃飯、吃藥、低碳相關(guān)的一些民生領(lǐng)域，那么那個(gè)時(shí)候我們并不知道有影響力投資這個(gè)概念，我大概是在2001年一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)從兩個(gè)英國(guó)人那里第一次知道了影響力投資這個(gè)概念，到目前為止七八年八九年當(dāng)中，我們投資的項(xiàng)目主要集中在這四個(gè)領(lǐng)域，綠色農(nóng)業(yè)、低碳環(huán)保、健康養(yǎng)老和文化教育。

　　那么從我們的實(shí)踐來(lái)看，這個(gè)表上可以來(lái)比較看，我們投在社會(huì)企業(yè)的投資的回報(bào)率并不低于其他領(lǐng)域的投資，那么這個(gè)投資周期也沒(méi)有比其他領(lǐng)域的投資長(zhǎng)，左邊我們說(shuō)的社會(huì)企業(yè)投資我們主要是涉及到這么一些項(xiàng)目，工廠化農(nóng)業(yè)、資源利用企業(yè)，還有呢新能源材料企業(yè)，醫(yī)院、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，右邊這邊主要是銀行、券商、消費(fèi)金融、高端制造和物流業(yè)。從這個(gè)簡(jiǎn)單比較來(lái)看，我們自己跟自己比，實(shí)際上投在社會(huì)企業(yè)上的項(xiàng)目回報(bào)率并不低于其他領(lǐng)域，周期沒(méi)有明顯的長(zhǎng)，那么做了這幾年的社會(huì)領(lǐng)域的投資，我第一個(gè)體會(huì)做這個(gè)投資第一是要做減法，同時(shí)也要有耐心，因?yàn)槲覀円陨鐣?huì)價(jià)值取向作為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，顯然有些行業(yè)就不碰了，碰到有些財(cái)務(wù)指標(biāo)良好，但是評(píng)估下來(lái)和社會(huì)環(huán)境影響不是那么理想的一些項(xiàng)目也只能放棄，還有就是要有耐心，我講的耐心不是就投資周期長(zhǎng)短來(lái)說(shuō)，我的感覺(jué)主要還是在投后服務(wù)上，因?yàn)閺奈覀兺兜捻?xiàng)目來(lái)看，有些社會(huì)企業(yè)是從NGO轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，轉(zhuǎn)制而來(lái)的，有些社會(huì)企業(yè)是創(chuàng)始人出于一種社會(huì)情懷，通常這樣的企業(yè)它的商業(yè)模式、盈利模式不清晰的。

　　另外呢有些企業(yè)創(chuàng)立的時(shí)候是出于商業(yè)目的，逐步的因?yàn)閷?shí)現(xiàn)了解決了一些社會(huì)問(wèn)題，它明確了一些社會(huì)取向，在碰到困難或者面臨行業(yè)殘酷競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，它的社會(huì)使命通常會(huì)發(fā)生漂移動(dòng)搖的，所以作為一個(gè)外部投資人我的體會(huì)一定要有創(chuàng)業(yè)合伙人的這種心態(tài)，更要有耐心，投了更多的精力去幫助和支持這些企業(yè)。

　　顯然這個(gè)社會(huì)企業(yè)是我們影響力投資的主要的對(duì)象，但是呢優(yōu)秀的社會(huì)企業(yè)通常是通過(guò)創(chuàng)新的手段，通過(guò)創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會(huì)問(wèn)題。因?yàn)橹挥袆?chuàng)新才有可能用普惠的方式提供產(chǎn)品和服務(wù)，也只有持續(xù)的創(chuàng)新能力的企業(yè)才有可能在碰到困難的時(shí)候，在兼顧了商業(yè)回報(bào)的同時(shí)，還能夠堅(jiān)守社會(huì)的使命。

　　所以我們通常把具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新的社會(huì)企業(yè)作為我們投資的首選。最后時(shí)間有限，我也講一點(diǎn)對(duì)投資未來(lái)的看法，剛才馬行長(zhǎng)已經(jīng)非常全面了，我從我的角度講一下我的看法，大家知道過(guò)去兩三百年工業(yè)農(nóng)民受石油產(chǎn)權(quán)的財(cái)務(wù)觀和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法制的支配，創(chuàng)造了龐大的金融資本，金融資本是工業(yè)文明物質(zhì)財(cái)富創(chuàng)造和集中的一個(gè)主要的力量，但是這二三十年來(lái)隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和分布式可再生能源的應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)組織發(fā)生了變化，一些扁平的分布式的產(chǎn)業(yè)組織開(kāi)始出現(xiàn)特別是這幾年出現(xiàn)了區(qū)塊鏈，這個(gè)詞可能很多人比較敏感，這兩年我們也投資了具有區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用項(xiàng)目，雖然這些項(xiàng)目在商業(yè)財(cái)務(wù)上還沒(méi)有好的表現(xiàn)，但是我覺(jué)得區(qū)塊鏈和AI物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，很有可能成為很多寡頭組織的克星。

　　大家想分布式的加密的存儲(chǔ)共社機(jī)制去中心化，我覺(jué)得很有可能從根本上重構(gòu)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)組織，今后合作、協(xié)調(diào)、共享和未來(lái)的社會(huì)化，而社會(huì)資本正好契合了這樣一個(gè)大的趨勢(shì)，所以我的觀點(diǎn)是低碳數(shù)字社會(huì)將會(huì)是一個(gè)影響力資本，或者叫社會(huì)資本，以金融資本并駕齊驅(qū)的一個(gè)時(shí)代。

　　我就簡(jiǎn)要的給各位分享我的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)和體會(huì)，僅供各位參考、批評(píng)，謝謝。